7月3日，FPG财盛国际表示，2025年上半年黄金价格表现亮眼，涨幅达25%，甚至一度突破3500美元高位，但随着避险需求逐渐减弱，预计下半年黄金价格将进入震荡整固阶段。美国的贸易政策和股市波动仍将是影响金价的关键因素。
FPG财盛国际观测，黄金在过去七个季度中六次上涨，累计涨幅达77%。不过，在经历了“抛物线式”飙升后，市场动能开始放缓，二季度黄金主要处于高位盘整，显示出一定的疲态。进入下半年，黄金的长期上行趋势依旧有效，但涨势能否持续则存疑。随着风险偏好回升，尤其是标普500指数已全面收复年初跌幅，避险需求料将减弱，这可能限制黄金的进一步上涨。
美元表现疲软是黄金走势的重要背景。美国财政赤字和债务快速攀升未得到有效控制，4.5万亿美元的减税方案也缺乏资金来源，市场对美国财政政策的可持续性充满担忧。穆迪预测，到2035年赤字将接近GDP的9%，这些因素令美国国债市场信心难以回升。尽管当前股市乐观，若美国遭遇信用评级下调，风险资产可能遭遇冲击，黄金有望受益。
央行持续购金也是支撑金价的重要力量。全球各国央行正加速多元化储备，减少对美元依赖。过去三年，央行年均购金超过1000吨，创1960年代以来新高。世界黄金协会最新调查显示，76%的央行预计五年内黄金在储备中的比例将提高。不过，随着金价居高不下，央行购金动力可能在下半年减弱，若零售及ETF需求未能跟上，金价上涨空间将受到限制。
供应方面，铂金供应紧张推动其价格上涨，但黄金供应较为稳定。尽管高价有望激励产量提升，但开采难度和成本限制了短期增量。同时，白银突破30美元关口表现强劲，可能分流部分黄金投资需求。加之股市和加密货币吸引部分资金流出黄金，金价面临一定压力。
地缘政治仍是黄金的避险支撑。尽管以色列和伊朗局势有所缓和，乌克兰和加沙冲突依然存在，市场对快速和平持怀疑态度。黄金仍是防范误判和冲突升级的首选资产，但若出现意外的和平进展，黄金需求或短暂下滑。
技术面来看，黄金依然处于长期多头格局，但多项超买指标显示短期内需调整。月线相对强弱指数（RSI）自2024年4月以来持续高于70，目前超过85，历史上这一水平常预示价格将有回调或整理。周线RSI虽有所回落，但仍处高位，整体仍偏多。金价高出200周均线逾1000美元，显示明显超买，短期大幅回调虽不易，但整理或小幅回调在所难免。
技术支撑方面，21周指数移动平均线约在3170美元，2025年趋势线支撑在3280至3290美元区间。心理关口3000至3100美元尤为关键，若跌破该区域，技术面将转为偏空，空头信号将逐步显现。上行阻力位于3435美元，突破后将挑战4月高点3500美元，若能再创新高，金价将进入未知领域，后续走势难以预测。
综上，FPG财盛国际认为，2025年下半年黄金走势整体趋于中性，虽然避险需求有见顶迹象，但央行购金和美国财政隐忧可能带来新的买盘动力。投资者应关注基本面和技术面变化，做好震荡中逢低布局的准备，同时警惕可能的调整风险。
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责任编辑：陈平
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